阜康声测管

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由于市场上绝大多数个阜康声测管，而持有下跌个股的投资者又占据多数，而这却是指数上涨与十一连阳所无法反映出来的。

自去年12月28日至今年1月12日，阜康声测管出现了十一连阳，这在A股历史上非常**。然而，沪指出现十一连阳，却并非所有投资者的盛宴，期间不乏有个股逆势下跌。事实上，沪指十一连阳的“盛况”，也掩盖了市场存在的诸多问题。

阜康声测管在2015年3月11日至3月24日期间，曾出现十连阳现象。正是借助十连阳的“余威”，当年的牛市行情不断向纵深发展，阜康声测管跨过一个又一个整数关口，并较终将股指推到5178点高峰。

阜康声测管出现十一连阳，市场上亦有人将之与2015年的十连阳相提并论，笔者以为并不可取。

一来市场环境不同。上一轮牛市行情的诞生，背后有“人造牛市”的影子，有出于企业转型的目的。此次行情走到现在，并没有这样的环境。相反，新股的加速发行，让股市为扩大直接融资作贡献。

二来市场基础不同。去年以来，阜康声测管虽不断上攻，但只是少数个股在上涨，下跌个股则更多。而一轮牛市行情的产生，不应只有少数个股在表演。

三来投资者心态不同。虽然市场上有人渴望牛市来临，但少数个股的上涨，严重打击了千万投资者进场积极性。可以说，投资者对于牛市的信心严重不足。

四来两次涨幅不同。2015年的十连阳，阜康声测管上涨12.34%，而此次的十一连阳，涨幅也不过4.68%，根本不是牛市的“节奏”。

此次的十连阳与此次的十一连阳，亦有其他方面的不同。如十连阳行情中，10个交易日中有7天，上涨个股**过下跌个股，并且有4天上涨个股占比**过80%。而十一连阳行情中，上涨个股**过下跌个股的交易日只有5天，并且没有一天上涨个股占比**过80%。在下跌个股居多的交易日中，1月10日上涨个股数甚至不足24%。而且，十连阳行情上涨个股平均占比为66.73%，而十一连阳则为55.74%。占比的不同，说明十连阳个股上涨更具普遍性。

阜康声测管走出十一连阳，笔者以为掩盖了市场所存在的问题。

比如，指数失真。今年众多投资者只赚指数不赚钱，本质上是由于指数失真导致的。此次股市自去年5月底以来的上涨中，蓝筹股、白马股涨幅居前，而中小盘股不仅上涨的少，更有为数众多的中小创大幅下跌。由于蓝筹股、白马股在股指中占有较大权重。客观上，只要这些股票上涨，即使其他个股下跌，指数也会表现为上涨。而指数失真较客观上的原因，则是像五大行等个股的国有股不上市流通，但这些股份又会计入指数中。

十一连阳走势，也掩盖了市场投资者的盈亏状况。表面上，去年5月底以来阜康声测管上涨幅度**过10%，但背后却有许多个股在下跌。可以说，股指上涨，也是以这些个股的下跌为“代价”的。股指上涨，这些个股下跌，也更反衬出蓝筹股、白马股上涨的疯狂程度，贵州**就是其中典型代表。由于市场上绝大多数个股非蓝筹股与白马股，而持有下跌个股的投资者又占据多数，而这却是指数上涨与十一连阳所无法反映出来的。

阜康声测管虽有股市“*”之称，但其毕竟是沪市的指数，并不能代表整个市场。沪深300指数虽然占整个市场的权重较大，但随着挂牌新股的越来越多，其代表性不足的问题将日益凸显。而且，此次沪指出现十一连阳现象，深成指却并未“跟随”，这亦说明阜康声测管的代表性并不足。

因此，笔者建议推出沪深股市综合指数，将所有沪深股市的个股作为样本股，以其总股本作为权数计算指数，这样的指数才更贴近市场，更能反映个股的涨跌状况。